在自然界，鎢的硬度僅次于鉆石，密度則接近黃金，幾乎“啃得動(dòng)”所有東西，號(hào)稱“工業(yè)牙齒”。
近期，鎢價(jià)節(jié)節(jié)攀升，漲至歷史高位，上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，5月26日，黑鎢精礦價(jià)格為16.55萬元/標(biāo)噸，相較4月初（14萬元/標(biāo)噸）上漲18.2%。中間品價(jià)格也水漲船高，5月26日，仲鎢酸銨（APT）價(jià)格為24.4萬元/噸，相較4月初上漲17%。
上海證券報(bào)記者采訪了解到，近期鎢原料價(jià)格上漲緣于供需基本面驅(qū)動(dòng)。鎢礦開采配額有所收緊，老礦山含鎢量縮水，新礦山接棒乏力。專家認(rèn)為，在需求端，PCB（印制電路板）切削刀具等領(lǐng)域用鎢量仍有增長(zhǎng)潛力。中長(zhǎng)期來看，鎢產(chǎn)業(yè)景氣度或?qū)⒊掷m(xù)向好。
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多重因素造成鎢原料供應(yīng)緊張
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鎢原料供應(yīng)總體減少是鎢價(jià)上升的主要原因：一方面，2025年首批鎢礦開采配額下滑；另一方面，現(xiàn)有老礦山品位下滑、增量資源有限。
我國(guó)是主要的鎢生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，數(shù)據(jù)顯示，2024年鎢礦產(chǎn)量約6.7萬金屬噸，全球占比為82.7%。為促進(jìn)鎢礦資源的有效保護(hù)、科學(xué)合理利用，我國(guó)對(duì)鎢礦實(shí)行總量控制管理。今年4月3日，自然資源部下達(dá)通知，2025年度第一批鎢礦（三氧化鎢含量65%）開采總量控制指標(biāo)為58000噸，較2024年度第一批指標(biāo)減少4000噸。
江西、湖南是我國(guó)鎢精礦主產(chǎn)區(qū)，也是鎢中游企業(yè)采購原料的主要省份。此次江西的控制指標(biāo)為21300噸，較2024年同期減少2370噸；湖南的控制指標(biāo)為15530噸，與2024年同期持平。
中鎢高新證券事務(wù)代表王玉珍表示，從第一批下發(fā)的鎢精礦開采配額來看，由于中鎢高新主要礦山位于湖南，所受影響不大。公司旗下柿竹園礦山屬于資源綜合利用效率較高的大型礦山，綠色化、智能化水平較高，或更符合配額分配政策鼓勵(lì)的方向。
一位鎢企采購人士認(rèn)為，除鎢礦開采總量控制指標(biāo)在收縮外，當(dāng)前市場(chǎng)已完成去庫存。此外，鎢產(chǎn)業(yè)鏈綠色轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，對(duì)鎢礦開采的管控也更加嚴(yán)格。隨著對(duì)鎢環(huán)保、出口方面的管控增強(qiáng)，市場(chǎng)上開采手續(xù)不完整的鎢礦逐漸消失，鎢礦供應(yīng)少于往年。
老礦山品位下滑也是供應(yīng)減少的重要原因之一。翔鷺鎢業(yè)在近日披露的投資者關(guān)系管理信息中表示，全國(guó)大多數(shù)項(xiàng)目預(yù)計(jì)在3年后投產(chǎn)，在營(yíng)礦山受總量控制影響，總體產(chǎn)量保持平穩(wěn)。國(guó)際項(xiàng)目方面，越南鎢礦產(chǎn)量下降，最大增長(zhǎng)來自哈薩克斯坦巴庫塔鎢礦。全球鎢精礦新建項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，現(xiàn)運(yùn)營(yíng)礦山總體保持基本穩(wěn)定，再生原料受限于總消費(fèi)量，保持平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。
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市場(chǎng)需求增長(zhǎng)潛力可期
在需求端，多個(gè)領(lǐng)域用鎢量仍有增長(zhǎng)潛力。
翔鷺鎢業(yè)披露，低空經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高速發(fā)展期，可控核聚變發(fā)電技術(shù)興起，技術(shù)迭代加快；增材制造技術(shù)日趨成熟，在鎢及硬質(zhì)合金材料領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)樣品制造，產(chǎn)業(yè)化可期。熱噴涂技術(shù)應(yīng)用逐步擴(kuò)大，市場(chǎng)前景也較為樂觀。此外，國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期和庫存重建或拉動(dòng)鎢的需求，預(yù)計(jì)今年鎢消費(fèi)呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
王玉珍表示，受益于云計(jì)算、AI、機(jī)器人等發(fā)展，PCB切削刀具的需求增速較高，新能源車的快速發(fā)展也將帶動(dòng)這一細(xì)分領(lǐng)域刀具需求增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)用鎢量增加。而鋼鐵冶金等行業(yè)用鎢量或階段性下降。目前，鎢精礦、APT、鎢粉等價(jià)格都在上漲，但今年以來下游客戶對(duì)高價(jià)的承受力度也在增強(qiáng)。
一家江西鎢企的營(yíng)銷人士則表示，公司鎢鐵訂單比較飽滿，硬質(zhì)合金一般，粉末訂單在萎縮。硬質(zhì)合金下游客戶目前仍以消化庫存為主。
產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景向好
對(duì)于鎢產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士持樂觀態(tài)度。
上述鎢企采購人士表示，鎢供應(yīng)端增量有限，且價(jià)格被市場(chǎng)低估，鎢價(jià)未來仍有上漲空間。
上述江西鎢企營(yíng)銷人士表示，近期鎢價(jià)已有回落跡象，若后端需求增長(zhǎng)，對(duì)價(jià)格接受度較高，鎢價(jià)可能繼續(xù)上漲。
王玉珍預(yù)計(jì)，當(dāng)前鎢價(jià)中樞抬升，鎢價(jià)將圍繞新的價(jià)格中樞波動(dòng)。當(dāng)前礦山開采的剛性成本持續(xù)上升，驅(qū)動(dòng)價(jià)格中樞有所抬高。
在2024年公司業(yè)績(jī)說明會(huì)上，廈門鎢業(yè)董事長(zhǎng)黃長(zhǎng)庚表示，鎢與全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)緊密相關(guān)，其下游消費(fèi)對(duì)價(jià)格變化并不敏感。當(dāng)前鎢業(yè)供應(yīng)較為緊張，光伏用鎢絲等領(lǐng)域需求增長(zhǎng)，長(zhǎng)期而言看好鎢業(yè)景氣度。
來源：上海證券報(bào)
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